오늘날 시장의 혼란 속에서 "안전 자산"에 대한 개념이 그 어느 때보다 큰 시험대에 올랐습니다. 전통적으로 금과 정부 채권이 안전 자산으로 불리던 시절은 지나갔고, 이제는 비트코인이 새롭게 떠오르고 있습니다. 비트코인은 그 자체로 상당한 변동성을 지니고 있으며, 많은 이들에게는 여전히 투기적인 자산으로 여겨지고 있습니다. 하지만 COVID-19로 인한 시장 폭락 이후 비트코인은 놀라운 성장을 기록하며 주목받고 있습니다.
비트코인은 2020년 3월 COVID-19 시장 폭락 이후 1,000% 이상 상승했습니다. 같은 시기 동안, 장기 채권으로 측정되는 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)는 2020년 고점 대비 50% 이상 하락했습니다. 심지어 전통적인 안전 자산인 금도 최근 5년 동안 90% 상승하는 데 그쳤으며, 통화 팽창으로 조정하면 그 성과가 그리 인상적이지 않게 보입니다.
그럼에도 불구하고 비트코인이 안전 자산으로서의 신뢰성을 얻기에는 여전히 여러 가지 논란이 존재합니다. 최근 여러 이벤트에서 비트코인은 헤지 역할보다는 오히려 높은 베타 리스크 자산처럼 행동했습니다. 예를 들어, 2020년 COVID-19 발생 당시 비트코인은 40% 하락했으며, 같은 기간 동안 나스닥은 27% 하락했습니다. 최근의 고용 데이터에서도 비트코인은 전통적인 자산들에 비해 저조한 성과를 보이기도 했습니다.
그러나 통계적으로 보면 비트코인은 최근 있었던 무역 전쟁의 충격 속에서 나스닥보다 덜 하락하며 상대적인 강세를 보였습니다. NYDIG 연구소는 “정치적으로 중립적인 자산인 비트코인은 현재의 글로벌 정세 속에서 잘 작동할 것”이라고 언급하며 비트코인의 가치가 더욱 빛을 발하는 순간이 올 것이라고 전망했습니다.
비트코인은 변동성이 높지만, 글로벌 유동성, 분산화, 검열 저항성 등의 특성을 지니고 있습니다. 이는 지구적 긴장과 금융 억압의 시대에서 더욱 애착을 받을 수 있는 요소입니다. 반면, 전통적인 안전 자산들은 잘 걷고 있는 것이 아닙니다. 금의 상승폭은 통화 확대와 비교했을 때 그리 확연하지 않으며, 장기 채권은 30년 만기 국채 수익률이 5%에 근접하면서 고통스러운 상황을 겪고 있습니다.
비트코인의 최근 하락을 살펴보면 매 번 큰 상승의 바닥을 찍은 것으로 분석됩니다. COVID-19 시장 폭락 당시 비트코인은 약 4,000달러로 떨어졌으나 이후에는 해당 수준을 다시는 찍지 않았습니다. 2023년 은행 위기 기간에는 20,000달러 이하로 급락했지만, 다시 회복세를 보였습니다. 이러한 현상들은 역사적으로도 다음 큰 장기적 바닥을 형성할 수 있음을 시사합니다.
그렇다면 비트코인이 진정한 안전 자산인가? 전통적인 안전 자산의 기준인 저변동성과 하락 방어 기능 덕분에 비트코인은 현재 기준에서 부족하지만, 주권 위험, 인플레이션, 정책 불확실성이 지배하는 금융 세계 속에서는 비트코인이 내구성, 중립성 및 유동성을 고려할 때 투자자로서의 선택으로 떠오를 수 있습니다. 기존의 안전 자산 개념이 변해야 할 시대가 왔습니다.
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