비트코인이 상승세를 타고 있으며, 기관 투자자들이 암호화폐 ETF에 200억 달러 이상의 금액을 쏟아붓고 있습니다. 이로 인해 디지털 자산 시장에 근본적인 변화가 일어나고 있죠. 폴 앳킨스가 SEC 의장으로 임명되면서 시장 주도적인 해결책을 선호하는 그가 암호화폐 혁신과 규제 사이의 균형을 이루는 데 기여할 것이라는 기대감이 커지고 있습니다.
하지만 암호화폐 산업은 엄청난 선택의 기로에 서 있습니다. 무한한 프로그래밍 가능성을 유지할 것인지, 아니면 자금세탁 방지 규정 준수가 시스템적으로 완전히 자동화될 수 없음을 인정할 것인지에 대한 딜레마가 존재하죠. 이는 특정 시스템의 기술적 한계가 아닌 수학적 법칙에 가까운 문제입니다.
시장의 신뢰성 자동화
여기서 주목할 점은 경제에서 조개껍질이 화폐로 사용되는 상황을 예로 들 수 있습니다. 하루에 10번 이상 거래하거나 조개껍질의 10% 이상을 보유하지 못하도록 법을 제정한다면, 누가 언제 얼마나 많은 조개껍질을 보유하고 있는지 아는 것이 불가능해질 수 있습니다. 정보의 비대칭 문제로 인해 규정 준수가 어려워지고 이는 결국 감시의 문제로 귀결됩니다.
블록체인 기술이 이러한 문제를 해결할 수 있습니다. 모든 사람들이 조개껍질의 위치를 항상 확인할 수 있다면, 규제가 제대로 작동할 수 있겠죠. 우리는 시스템 내에 준수를 내장하고 금지된 거래를 차단할 수 있습니다. 블록체인의 투명성 덕분에 자동화된 규제가 가능해지는 것입니다.
하지만 웹3의 핵심 가치는 사용자가 자신의 자산을 만들고 복잡한 상호작용을 자동화할 수 있는 점에 있습니다. 이는 사용자가 악의적인 프로그램이나 사기에 노출될 위험, 시스템의 혼잡함, 그리고 금융 범죄를 예방하기 원하는 규제 당국에 대한 문제를 동반합니다.
여기서 "비결정성"이라는 개념이 등장합니다. 전통 금융에서는 규제가 “제재된 기관과의 거래 금지”나 “자본 적정성 기준 유지”와 같은 규칙을 부여할 때 은행들이 기존의 통제 시스템을 통해 이러한 요구사항을 이행할 수 있었습니다. 하지만 완전히 분산된 시스템에서는 새로운 코드가 규칙을 위반할 우려가 있는지 사전에 검증하는 것이 수학적으로 불가능해지죠.
JP모건이 최근 온yx를 Kinexys로 재브랜딩한 사례는 바로 이런 현실을 보여줍니다. 이 플랫폼은 하루에 20억 달러 이상의 거래를 처리하며, 참여하는 업체는 사전에 규제 기준을 충족해야 합니다. 일반 암호화폐 플랫폼과 달리, JP모건의 시스템은 참여자들이 할 수 있는 일들을 제한해 규정을 준수합니다. 이러한 접근은 블랙록과 스테이트 스트리트와 같은 주요 기관 플레이어를 끌어들이고 있습니다.
대안 제시
현재 암호화폐 산업은 다음과 같은 세 가지 방향을 선택할 수 있습니다.
첫째, JP모건의 선례를 따르는 방향입니다. 이 경우 명확한 규제 준수를 위해 일부 분산화의 희생이 필요합니다. 이미 2024년에는 세계 10대 은행 중 6곳이 유사한 노력을 기울여 총 2조 달러 이상의 거래를 처리하고 있습니다.
둘째, 블록체인 시스템을 단순하고 예측 가능한 작업에 한정하여 규제 준수가 자동으로 검증될 수 있도록 하는 것입니다. 리플의 RUSD가 그 예시로, 뉴욕 금융 서비스국 기준을 준수하도록 설계되었습니다.
셋째, 무한한 프로그래밍 가능성을 추구하되, 그러한 시스템이 강력한 규제 보장을 제공할 수 없다는 점을 인정하는 것입니다. 언iswap과 같은 플랫폼이 이 길을 선택하고 있고, 최근의 규제 조치는 이 접근 방식이 직면한 문제를 분명히 하고 있습니다.
투자자들은 이러한 변화하는 환경을 인지해야 합니다. 현재의 시장 열기는 ETF와 같은 규제된 제품에 크게 의존하고 있으며, 이는 첫 번째 선택지로의 이동을 암시합니다. 이러한 본질적인 제약을 인식하고 해결책을 찾는 프로젝트가 생존할 가능성이 높습니다.
결국 암호화폐 산업이 혁신적인 잠재력을 발휘하려면 이러한 불변의 제약을 인정해야 합니다. 향후 성공적인 사례는 이러한 한계 내에서 지혜롭게 작업을 수행하는 협업 시스템일 가능성이 높습니다. 투자자들은 이러한 수학적 제약을 이해함으로써 위험을 평가하고 포트폴리오를 구성하는 것이 중요합니다.
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